Özet (TL;DR) @ 2018-01-11T23:41:00.000Z: Ekonomist Şengül, Türkiye'nin önemli kırılganlıklarını; dış finansman açığı, mali disiplin, enflasyon ile iç ve dış kaynaklı politik riskler olarak sıraladı. Şengül, 'genç nüfus ve düşük kamu borcunu'…



Ekonomist Şengul, Turkiye'nin onemli kırılganlıklarını; dış finansman açığı, mali disiplin, enflasyon ile iç ve dış kaynaklı politik riskler olarak sıraladı. Şengul, 'genç nufus ve duşuk kamu borcunu' Turkiye'nin one çıkan avantajları olarak sıralarken, 2018'in kararlı adımlar atılmadığı surece kırılganlıkların artacağı bir yıl olacağı goruşunde.

Uluslararası Finans Enstitusu'nun (IIF) gelişen ulkelerin kırılganlıklarını birbirleriyle karşılaştırdığı 'sıcaklık haritası'na gore Turkiye, 20 gostergeden 8'inde kırmızı alarm veren en kırılgan ulkelerden biri. Ülkelerin kırılganlıkları; 'dış finansmana bağımlılık, yerel reel ve finans sektorlerindeki kırılganlıklar, uygulanan politikaların kredibilitesi ve siyasi istikrar' olmak uzere uç boyutta ele alındı.

Sıcaklık haritasında, 8 kırmızı alarm bolgesiyle Ukrayna ve 7 kırmızı alarm bolgesiyle Arjantin ilk uçte yer aldı. Çin ve Hindistan da 3'er gosterge 'en kırılgan' bolgede.

Spinn Danışmanlık kurucu ortağı ve Ekonomist Özlem Derici Şengul, Turkiye ekonomisinin one çıkan kırılganlıklarını ve gelişen ulkeler arasında one çıkan avantajlarını RS FM'de değerlendirdi.

' DIŞ FİNANSMAN AÇIĞI KIRMIZI ALARM ALANI'

Özlem Derici Şengul, Turkiye'nin en gozle gorulur kırılganlığının 'dış finansman açığı' olduğunu belirtti.

Şengul, kur uzerinden enflasyon, tasarruf açığı uzerinden butçe açığı ve cari açık gibi makro gostergelerdeki bozulmayı etkileyen dış finansman açığının pek çok yapısal ve konjonkturel sorundan kaynaklandığına vurgu yaparken, 15 Temmuz darbe girişimi ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) kararlarına işaret etti:

"Yapısal problemler, orneğin tasarruf açığını azaltmanın kısa vadede çozumu yok. Bu yuzden de dış kaynağa muhtacız. Ancak yapısal sorunların yanı sıra konjonkturel gelişmeler de alehimize gelişti. Bunun başında darbe girişiminin etkileri geliyor. Tasarruf açığı olan bir ulke, global likiditenin azalacağı bir konjonktur ve uzerine 15 Temmuz'un etkilerini gidermek amaçlı bir takım onlemler; bizim dış finansman ihtiyacımızın azalması veya kur ve faiz uzerindeki baskının azalması biraz guç gorunuyor. Dolayısıyla 2018'de zorlanacağız, çok kararlı politikalar uygulamak gerekiyor."

' KISA VADELİ KAYNAKLAR ZORLAYICI'

Ekonomist Özlem Derici Şengul'e gore Turkiye'de bir diğer yapısal problem; finansmanın kısa vadeli kaynaklarla gerçekleşmesi:

"Hisse senedi ya da tahvil piyasasına girişler goruyoruz. Turkiye'ye de ciddi bir fon girişi oldu, ancak bunlar kısa vadeli. Bu ne demek; çok ani bir donuşte, ya da yatırımların evine donmesi surecinde Turkiye'den hızlı finansman, fon çıkışı anlamına geliyor. Kurun geri çekilememesinin ana nedeni de bu. Turkiye ekonomisinin zorlanacağını duşunuyorum."

**

(C) AP Photo/ Henny Ray Abrams

' MALİ DİSİPLİN KORUNMALI'**

Ekonomist Şengul'un dikkat çektiği diğer başlıklar ise mali disiplin ve enflasyon. Turkiye'nin mali disipline çok sarıldığını ve çok iyi kazanımlar elde ettiğini anımsatan Özlem Derici Şengul, geçtiğimiz yıl ise bu alanda bozulma yaşandığını soyledi:

"Verilen teşvikler talebi canlandırdı ama bu enflasyona negatif yansıdı. Enflasyon her zamankinden yuksek seviyeye çıktı. Merkez Bankası'nın çok daha kararlı şekilde mucadele etmesi, sıkı duruşun korunması gerekecek. Bunu yapabilecek mi yapamayacak mı?"

Kamu borçlarına da dikkat çeken Şengul, "Kamu borcunu duşuk olduğu için çok konuşmuyoruz ama yıllardan sonra ilk defa 2017'de Hazine, hedeflediğinin uzerinde borçlandı. Bunu çok dert etmiyoruz duşuk olduğu için ama bozulmanın devam etmesi, faiz oranlarının kalıcı bir şekilde yukarıda kalmasına neden olacaktır. Bu da sadece kur tarafında değil faiz tarafında da kırılganlığın arttığı bir yıl olabileceğini gosteriyor" değerlendirmesini yaptı.

' TÜRKİYE'DE İSTİKRARLI POLİTİKALAR İÇİN SEÇİM AJANDASININ SONA ERMESİ GEREKİYOR'

Spinn Danışmanlık kurucu ortağı Özlem Derici Şengul, Turkiye'nin kırılganlığına katkı sağlayan 'seçim ajandası'na da vurgu yaptı.

Üst uste yaşanan seçimler nedeniyle surdurulebilir politikalar oluşturmakta zorlanıldığını, kadroların değiştiği ve yeniden pozisyonlaşmalar olduğunun altını çizen Şengul, 2018'de de politik gelişmelerin ekonominin onundeki risklerden biri olduğunu soyledi:

"Bir turlu ekonomide istikrarlı politika oluşturma eğilimine giremiyoruz. Temelde yapılacaklar belli anacak mikro tarafta yapılması gereken çok fazla şey var. Bunun için de istikrarlı kadrolara ihtiyaç var. Yurt içi kadar dış politikalar da hakim oluyor. Bir yandan Suriye'yi, ABD'yi, Avrupa Birliği'ni (AB) ve Rusya'yı konuşuyoruz. Bu tarafta da istikrar kazanmamız lazım ki hedefler belli olsun. Bu anlamda sanırım 2019 seçimleri sonrasını bekleyeceğiz."

' ERKEN SEÇİM SÖYLEMLERİ YATIRIMCININ POZİSYONUNU ETKİLİYOR'

Özlem Derici Şengul, siyasi kırılganlıklar konusunda erken seçim soylemlerine de dikkat çekti.

Erken seçim beklentisi olmadığının altını çizen Şengul, ancak bunun tartışılmasının bile yatırımcının pozisyonunu belirlemesinin onundeki risk olduğunu soyledi:

"Yatırım için bekleyen kesimler ona gore pozisyon alıyorlar, yatırım kararını erteleyebiliyorlar. Yabancı yatırımcı ulkeye girmek için bekliyor. Butun bu belirsizliklerin bertaraf olması, Turkiye'nin dış politikada ilişkilerinde istikrar kazanması gerekiyor. Öte yandan bu yıl belki de yeni teşvikler beklemek lazım. Çunku aksi takdirde 2017'de gorulen çok kuvvetli ekonomik performansın devam ettirilebileceğini duşunmuyorum."

' 2018'DE KARARLI ADIMLAR ATILMAZSA KIRILGANLIK ARTAR'

Özlem Derici Şengul, Turkiye'nin kararlı adımlar atmadığı surece kırılganlıkların aratacağı bir yıl olacağı goruşunde:

"Zaman zaman gelişmekte olan ulkelerin cazip olacağı donemler olacaktır. Ancak uzun perspektifte ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımlarıyla likiditenin evine donmesi eğiliminin hakim olduğu birkaç yıl geçireceğiz. 'Kamu finansmanını tasarrufa dondureceğiz, harcamaları azaltacağız, enflasyonla mucadeyi hızlandıracağız' gibi kararlılıkla karşısında durmadığımız surece, 2018 Turkiye'nin kırılganlıklarının artığı bir donem olabilir."

' GENÇ NÜFUS VE DÜŞÜK KAMU BORCU TÜRKİYE'NİN GÜÇLÜ ALANLARI'

Ekonomist Özlem Derici Şengul, Turkiye ekonomisinin riskli alanlarının yanı sıra global anlamda fark yaratan guçlu yonleri olduğunu da belirtti. Makro anlamda Turkiye'nin genç nufusunun her zaman bir avantaj olduğuna; Avrupa, Asya, ABD gibi ulkelerde en buyuk problemin demografik olduğuna dikkat çeken Şengul, "Turkiye'nin ise halen rakipleri arasında fark yaratabilecek alanı var" dedi.

Şengul, yapısal alanda ise kamu borcunu işaret ederek, "Halen Turkiye, kamu borcu anlamında Çin, Brezilya, Hindistan gibi ulkelere gore çok daha avantajlı durumda. Parmakla gosterilecek seviyelerde. Bu nedenle bu avantajı kaybetmemek gerekiyor" değerlendirmesini yaptı.